保险机构在此前连续六个季度增仓之后，曾于2011年第四季度小幅减持，在2012年第一季度直接入市持股市值的额度达到4818.50亿元，比2011年第四季度的4917.77亿元减少99.27亿元，减少幅度为2.02%。

　　虽然保险机构今年第一季度总体持股市值较2011年第四季度有所减少，但西南证券分析师张刚在最新的研究报告中指出，若剔除中国人寿集团所持中国人寿、中国平安保险（集团）股份有限公司所持深发展A这两个因素，险资2012年第一季度持股市值为1539.97亿元，比2011年第四季度的1383.24亿元增加156.73亿元，增加幅度为11.33%，相比第一季度大盘的累计涨幅2.88%，有增仓迹象，创历史最高水平。

　　其中，保险机构通过定向增发方式所持中信证券市值很大，达到84.50亿元，比2011年第四季度的70.80亿元增加13.70 亿元。若进一步剔除两个季度所持中信证券的影响，2012年第一季度保险机构持股市值1455.47亿元，较2011年第四季度的1312.44亿元增加143.03亿元，增加幅度为10.90%，也表现为增仓状态。剔除中国人寿、中信证券、深发展A后，保险机构2012年第一季度共计持股约237亿股，比2011年第四季度的222亿股增加15亿股左右，增加幅度为6.8%左右。

　　另外，据相关统计，剔除中国人寿和深发展A，保险机构2012年第一季度所持股票只数达到533只，比上年第四季度的559只少26只，创2011年以来最低。其中，保险资金新进的股票数量为88只，比2011年第四季度的80只增加8只，为2011年一季度以来的次低水平。被增持股票数量为153只，比2011年第四季度的210只少57只，为2011年一季度以来最低水平。持平的股票数量为132只，比2011年第四季度的141只，减少9只，为历史次高水平。

　　“可见，第一季度保险机构增减调仓幅度较大。”张刚认为，从行业偏好上看，剔除中国人寿和深发展A，保险资金继续保持对金融行业较高的持仓比重，连续24个季度维持行业市值第一名的水平。

　　据相关统计，2012年第一季度保险机构持有的金融行业股票数量为15只，和2011年第四季度的一样。2012年第一季度金融行业股持仓市值为708.09亿元，比2011年第四季度的575.95亿元增加132.14亿元，增加幅度为22.94%。但若剔除所持中信证券的影响，则调整为2012年第一季度的623.59亿元，比2011年第四季度的505.15亿元增加了118.44亿元，增加幅度为23.45%，对比大盘涨幅则有大幅增持迹象。其中，北京银行、光大证券被新进建仓，浦发银行、安信信托、农业银行、工商银行、建设银行、中信银行、兴业银行共7家被增持，民生银行、中信证券、光大银行共3家持平，中国银行、南京银行、方正证券共3 家被减持。由此不难看出，保险资金对金融股多数看好。而其中保险资金持股比例最高的是农业银行，比例为23.27%。

　　另外，机械设备在保险机构的持仓市值中，已经连续两个季度维持第二名，而医药生物的持仓市值则首次进入“前三”。

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